ग्रामीण मांग बढ़ सकती है, निजी और सरकारी पूंजीगत व्यय भी सुधर सकता है। हालांकि, वैश्विक घटनाक्रम अगले साल अर्थव्यवस्था के लिए महत्वपूर्ण चुनौतियाँ पेश कर सकते हैं।

भारत की जीडीपी की वृद्धि 2024-25 में 8.2 प्रतिशत से घटकर 6.4 प्रतिशत पर चार साल के निचले स्तर पर पहुंचने की उम्मीद है, जैसा कि पहले अग्रिम अनुमान में बताया गया है। इस साल वृद्धि में कमी आना पहले से ही पता था। कमी की मात्रा खास दिलचस्पी की बात थी। यह अनुमान यह भी बताता है कि राष्ट्रीय सांख्यिकी कार्यालय ने साल के दूसरे हिस्से में 6 प्रतिशत से बढ़कर 6.7 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान लगाया है, जो कृषि, उद्योग और सेवाओं में व्यापक वृद्धि के बीच है।

एनएसओ का 2024-25 का अनुमान वर्ष के लिए हमारे 6.5 प्रतिशत के पूर्वानुमान से थोड़ा कम है। हमारा अनुमान है कि खनन, विनिर्माण, व्यापार, होटल, परिवहन, संचार और प्रसारण खंडों से संबंधित सेवाओं के बेहतर परिणामों और पहले अग्रिम अनुमानों में इस अवधि के लिए निहित अनुमानित दरों के सापेक्ष सकल स्थायी पूंजी निर्माण के कारण दूसरी छमाही में विस्तार की गति बढ़कर 6.9 प्रतिशत हो जाएगी। मानसून से संबंधित व्यवधानों के अपव्यय ने दूसरी तिमाही में गतिविधि को कम कर दिया था, ग्रामीण मांग के लिए एक उत्साहित दृष्टिकोण, साथ ही पहली छमाही में मंदी के बाद सरकारी और निजी पूंजीगत व्यय में कुछ सुधार की उम्मीदें, जो आंशिक रूप से राष्ट्रीय चुनावों के कारण थीं, इन क्षेत्रों में विकास का समर्थन करेंगी।

पहला अग्रिम अनुमान आमतौर पर अक्टूबर-नवंबर तक उपलब्ध डेटा को बढ़ाकर निकाला जाता है। इसलिए, अगर साल के आखिरी तीन-चार महीनों में तेजी की उम्मीद है, तो इसे ऊपर की ओर संशोधित किया जा सकता है। इस साल ऐसा होना काफी संभव है, हालांकि वैश्विक अनिश्चितताएँ बहुत हैं।

इससे कहा जा सकता है कि दूसरे हिस्से के लिए छिपे हुए आंकड़ों में कुछ असामान्यताएँ दिखाई दे रही हैं, खासकर खर्च के पक्ष में। निजी अंतिम उपभोग व्यय पहले हिस्से में 6.7 प्रतिशत से बढ़कर दूसरे हिस्से में 7.8 प्रतिशत तक पहुँचने की उम्मीद है, जो कि थोड़ा आशावादी लगता है। जबकि ग्रामीण मांग में सुधार से विकास को समर्थन मिलने की संभावना है, शहरी उपभोग असमान रहने की संभावना है, व्यक्तिगत ऋण वृद्धि में मंदी भी कुछ हद तक घरों के विवेकाधीन उपभोग पर असर डाल रही है।

अग्रिम अनुमान से प्राप्त नाममात्र जीडीपी संख्या का उपयोग सरकार द्वारा बजट प्रक्रिया के लिए किया जाता है। यह 324.1 ट्रिलियन रुपये पर है, जो इस वर्ष के संघीय बजट में शामिल 326.4 ट्रिलियन रुपये से थोड़ा कम है, केंद्र सरकार का बजटित राजकोषीय घाटा 16.1 ट्रिलियन रुपये जीडीपी का 5 प्रतिशत है, जो बजटित 4.9 प्रतिशत से अधिक है। हालांकि, हमें पूंजीगत व्यय लक्ष्य में 1.4 ट्रिलियन रुपये की बड़ी कमी की उम्मीद है, जो राजस्व पक्ष पर कमी को संतुलित करेगी, और बजटित स्तरों की तुलना में राजकोषीय घाटा को कुछ हद तक संकीर्ण बनाएगी। इस प्रकार, बजटित नाममात्र जीडीपी अनुमान से कम होने पर राजकोषीय घाटा-से-जीडीपी अनुपात में कोई गिरावट नहीं आएगी, जो वित्तीय वर्ष के लिए 4.9 प्रतिशत के बजट अनुमान से पीछे रहने की संभावना है।

2025-26 के लिए नजरिया देखते हुए, ICRA को उम्मीद है कि GDP की वृद्धि 6.5 प्रतिशत पर स्थिर रहेगी। इस साल के दूसरे हिस्से में कृषि वृद्धि में बढ़ोतरी ग्रामीण मांग को अगले साल के पहले हिस्से में सपोर्ट करेगी, इसके बाद सामान्य मानसून का होना जरूरी होगा। दूसरी तरफ, शहरी मांग अगले साल के पहले हिस्से में काफी असमान रहने की संभावना है। हमें उम्मीद है कि इसके बाद खाद्य महंगाई में अपेक्षित गिरावट से निम्न और मध्य आय वाले परिवारों को कुछ राहत मिलेगी।

निवेश के मोर्चे पर, निजी पूंजीगत व्यय की उम्मीद है कि यह असाधारण नहीं रहेगा, क्योंकि वस्त्र निर्यात में सुस्ती और घरेलू खपत में असमानता इसका बोझ बनाए रखेगी। ऐसे परिदृश्य में, सरकारी पूंजीगत व्यय में स्वस्थ वृद्धि अत्यंत महत्वपूर्ण होगी। 2024-25 में भारत सरकार के पूंजीगत व्यय में अपेक्षित बड़े अंतर के साथ, अगले वर्ष में इसके लिए कम दो अंकों के विस्तार की संभावना होगी। हालांकि, वित्तीय बाधाओं के कारण, वृद्धि 2020-21 से 2023-24 के दौरान देखे गए 25-30 प्रतिशत स्तरों की तुलना में बहुत कम रहने की उम्मीद है।

वैश्विक घटनाक्रम 2025-26 में भारत की जीडीपी वृद्धि पर बड़े चुनौती पेश कर सकते हैं। इसलिए, वित्तीय और मौद्रिक नीति का समर्थन भारत की मैक्रोइकोनॉमिक दृष्टिकोण को मजबूत करने के लिए जरूरी होगा।

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